1. 재무레버리지와 출자전환

9) 재무레버리지와 자기자본수익률

• 위 식에서 보듯이 세후자산영업이익률이 세후이자율보다 낮을 때는 부채를 많이 사용하면 할수록 자기자본수익률은 하락함.
• 따라서 수익성이 낮은 기업에서 우선적으로 해야 할 일은 세후자산영업이익률을 높이는 것이며, 이는 단순히 외형적 성장을 극대화하기 보다는 내실 있는 성장을 통하여 수익성을 제고하고 또한 불필요한 자산의 매각 및 자산에 대한 효율적 관리를 통하여 자산의 규모를 줄여야 한다는 것을 뜻함.
• 또한 자산매각을 통하여 조달한 자금은 기업의 핵심역량을 강화하는데 사용되거나 또는 높은 이자를 지급하는 부채를 상환함으로써 재무레버리지를 낮추어야 함. 이것이 바로 우량기업으로 발돋움할 수 있는 구조조정이라 할 것임.