3. 비상장기업 가치평가 방법론

4) 비유동성 할인

우리나라의 규정

  • 상증세법: 규정이 없음
  • 비상장주식 평가심의위원회: 비상장 중소기업의 주식에 대해서 유사상장법인의 주가와 비교하여 평가하며 비유동성 할인은 적용하지 않음
  • 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정: 30% 이상을 할인(시행세칙 제7조 ①)

일본의 규정

  • 대회사 30% 할인, 중회사 40% 할인, 소회사 50% 할인(재산평가기본통달 180조)

미국의 규정

  • 공식적인 규정은 없으며 많은 경우 판례에서 인정하고 있음
  • 국세청 통칙에서는 양도제한주식의 평가 시 할인을 할 수 있다고 규정함(77~287)
  • 연구결과
    - 양도제한주식: 할인율 20%~35% 사이(Laro & Pratt, 2005)
    - 신규상장주가: 1980년~2000년 IPO 이전과 이후 가격비교, 평균 46% 할인 발생(Laro & Pratt, 2005)