2. 벤처기업 가치평가 방법론

5) 현금흐름할인모델

매출추정

  • 과거 실적, 유사기업/사례가 적음
    - 사업의 유사성
    - 정보의 가용성
    - 상이한 기업수명주기
  • 재무자료 수집
    - 과거회사의 매출 성장률
    - 시장 전체 또는 산업의 성장률
    - 시장진입과 상대적 우위
  • 영업이익
    - R&D관련 비용을 별도로 분리하여 이익률을 산정함

할인율의 변화

  • 벤처기업의 할인율은 stage 별로 변함
    - 시장의 체계적 위험을 반영하는 베타 값의 변화
    - 기업이 성장할 수록 리스크 프리미엄의 감소

운영자금

  • One-line 기업 Off-line기업에 비해 운영자금이 적게 발생
    - Off-line 사업장은 재고부담이 On-line에 비해 많음

신규투자계획

  • 벤처기업의 초기투자비율(매출액대비)은 일반기업보다 훨씬 높으며 향후 R&D투자 역시 많으므로 가치평가 시 정확한 실행계획을 반영해야 함