2. 벤처기업 가치평가 방법론

2) 벤처기업 가치평가 한계

수익 이외의 가치결정요소의 대두

  • 스피드와 새로운 기술의 중요성이 급증함에 따라 수익과 주가 간의 관계가 약화되고 있음
  • 시장위험이나 할인율에 의한 주가 설명력이 약화됨에 따라 모델의 유용성이 감소하고 역사가 짧은 신생기업이나 선례가 없는 신규사업의 경우 모델 추정을 위한 자료 수집에 한계가 존재)

어려워진 미래현금흐름의 측정

  • Internet, IT, Bio 등과 같이 과거실적이 없는 신 사업들이 등장함에 따라 미래현금흐름 측정이 어려워짐
  • 신 사업들은 과거 실적이 적어 주관적 판단이 불가피해졌으며 벤처 특성상 매출액이나 순이익의 증가 속도가 빠르기 때문에 추정기간을 길게 잡기도 어려움

업종평균지표의 의미 약화

  • IT 기술의 발전은 업종 영역간 벽을 허물어 상대가치 중심의 평가방법에 필요한 비교대상자료를 얻기 어려움
  • 개별기업의 특성에 따른 성장성 및 수익성을 산정하기 어렵게 되었으며 동종산업 내에서도 PER이나 PSR은 기업에 따라 너무 큰 차이를 보임에 따라 업종평균지표를 사용하기 어렵게 되었음